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公司研究速递丨20170817 大华股份(002236)系列研究(八):如何从 1.0 到2.0 再到 3.0

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【新财富分析师报告摘选】


大华股份(002236)系列研究(八):如何从 1.0 到 2.0 再到 3.0 [海通证券][买入]


研究员:郑宏达 计算机行业排名第 5 撰写日期:8 月 15 日


投资要点:


 大华 1.0 时代,“大安防”设备供应商。

公司 2001 年以嵌入式 DVR 起家,2006 年开始打造“大安防”产品架构,产品范围拓展至球机、NVS  等视频监控系列产品,同时建立了五大核心技术平台,为后期发展奠定了坚实的基础。2008 年公司上市后,开始步入高速增长期,在后端产品持续发展之上,公司开始发力前端市场。

      自2013 年后,公司前端产品营收开始超越后端产品,并且占比持续增加,2016 年公司前端产品收入占比达 48.92%。


大华 2.0 时代,全行业解决方案提供商。

2014 年,公司已完成“大安防”产品架构,开始向产业链下游的解决方案提供商转型。由于随着技术不断创新、产品间融合加深以及应用场景的深化,视频监控系统逐渐突破传统的安防领域,渗透介入各行业的实际业务的运营和管理。基于公司完整的产品线,公司推出了融合视频采集、传输存储、平台控制、分析应用为一体,九大行业 114 个子行业的解决方案,并通过运营服务经验,不断提升在行业解决方案上的能力。


迈入 3.0 大时代,智能化+数据运营服务商。

在大数据、云计算技术高速发展,产业信息化深入的背景下,视频作为信息传输的主要载体,其中的数据价值逐渐显现。通过对海量的视频数据进行存储、标签化、归集和分析,挖掘各行业在生产、运营、管理中潜在的数据增值服务,视频监控行业的商业模式实现了进一步升华。


公司作为视频监控行业龙头,充分利用大数据入口优势,以全面的智能硬件产品为基础,视频内容为核心,率先基于“软件定义安防”(SDS)理念,将智能硬件和公司的先进技术相结合,挖掘数据价值,联通从“数据-应用-业务管理”的循环,实现一体化集成。


智能化+数据运营为必然趋势,未来空间可观。

安防监控行业从诞生初期开始,一路发展的目标就是从被动防御转化为主动防御,这个诉求,随着视频监控系统大联网,高清化的发展和数据量的爆发愈发强烈。所谓“得数据者为王”,但数据的商业价值并不是存储即可,我们认为,安防视频监控智能化是未来必然趋势,数据运营服务将是决定各龙头竞争局势的绝对高地。


盈利预测与投资建议。
基于公司积极布局“视频+”,智能安防物联网大平台和安防运营领域。我们认为

,公司显著受益于安防智能化趋势,多元驱动,收入有望继续保持高速增长。我们预计,公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.85/1.19/1.68 元。参考同行业可比公司,给予公司 2018 年动态 PE30 倍,6 个月目标价 35.70 元/股,维持“买

入”评级。



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普莱柯(603566)疫苗获批新兽药,预计贡献业绩新增量! [安信证券][买入]


研究员:李佳丰 农林牧渔行业排名第 1 撰写日期:8 月 15 日


事件:2017 年 8 月 15 日,公司公告与中检所共同申报的鸭瘟、禽流感(H9 亚型)二联灭活疫苗(AV1221 株+D1株)获得农业部颁发的新兽药注册证书。


我们的分析和判断:

1、首家鸭二联获批新兽药,有望贡献业绩新增量。

鸭瘟病死率高,H9 亚型禽流感可引起鸭群出现呼吸道疾病等症状,造成鸭群大量死亡,病影响产蛋质量,这两种疾病对养鸭也造成巨大的经济损失。根据公司公告,公司与中检所联合开发的鸭瘟、禽流感(H9 亚型)二联灭活疫苗一针可免疫上述两种疾病,减少免疫次数;同时从家鸭中分离的 H9 毒株具有抗原谱广、抗体滴度高、对流行株有较高的保护的优点。根据公司公告,目前市场上尚无同类产品,预计新疫苗上市后将进一步巩固公司禽苗方面的优势,有望成为业绩新增量!


2、多个潜力产品预计将密集上市,有望驱动公司业绩持续高增长

根据公司公告,16 年公司国内首创的鸡新支流(Re-9)基因工程三联、四联已陆续上市,17 年 4 月 13 日新工艺猪圆环病毒 2 型灭活疫苗新“圆健”上市,目前公司已获得鸡新城疫、禽流感(H9 亚型)二联灭活疫苗(La Sota 株+SZ 株)等新兽药证书,同时猪圆环-病毒样颗粒亚单位、猪圆环病毒-支原体二联灭活疫苗、猪伪狂犬 gE 缺失灭活疫苗(HN1201 株)、鸡新-流-法(VP2)基因工程三联疫苗、副猪嗜血杆菌二联灭活疫苗等 10 多项产品均进入申请兽药注册阶段;与北京万泰合资设立的普莱柯万泰开发的猪圆环病毒Ⅱ型 ELISA 抗体检测试剂盒、猪流行性腹泻病毒胶体金检测试纸条、犬细小病毒酶免检测试纸条、猪轮状病毒胶体金检测试纸条等产品已进入新兽药注册阶段;16 年 4 月参股的赛威生物有望于17 年实现免疫佐剂的产业化生产,打破进口疫苗佐剂的垄断局面;预计公司多个引领技术变革的潜力产品将在17 年密集上市,带动公司产品加速放量,新产品的上市有望驱动公司业绩持续高速增长!


3、切入口蹄疫疫苗,发展潜力巨大!

16 年 8 月公司公告与金宇保灵签订《重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗(大肠杆菌源)系列产品研发技术开发(合作)合同》,基于大肠杆菌表达系统的病毒样颗粒疫苗(系新一代口蹄疫亚单位基因工程疫苗)具有稳定性强、副反应小、免疫持续期长等方面的优点,是未来口蹄疫疫苗发展趋势。


金宇是国内口蹄疫疫苗龙头企业,公司是国内动物疫苗基因工程苗领先企业,此次强强联合,切入口蹄疫疫苗市场,有望加速推进口蹄疫基因工程苗发展,发展潜力巨大!


4、设立中科基因,战略布局动物诊断服务领域:

随着养殖业对动物保健管理的迫切需求以及国家对食品安全的关注,动物疫病诊断服务领域将会迎来新的发展机遇。报告期内,公司与余江汇泽、广州安基因等合资设立中科基因,致力于拓展动物疫病诊断第三方实验室业务,拟在全国设立 30 家第三方诊断实验室。


投资建议:我们预计公司 2017-19 年净利润分别为 2.47/3.52/4.95 亿元,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价 30 元


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安信信托(600816)信托业务结构优化,积极布局多元金融 [安信证券][买入]


研究员:赵湘怀 非银行金融行业排名第 1 撰写日期:8 月 15 日


事件:2017 年 8 月 15 日安信信托发布 2017 年中报。根据中报,公司 2017 年上半年实现营业收入 24 亿元,同比增长 14%;实现归属于上市公司股东净利润 16 亿元,同比增长 16%;总资产规模 204 亿元,较年初增长 7%。


信托结构优化,聚焦主动管理。

2017 年上半年,公司归母净利润同比增长 14%。公司业绩增长得益于公司信托主业快速发展:公司上半年手续费及佣金收入同比增加 25%。受通道业务收缩影响,公司管理的信托资产总额由 2016 年 6 月末的 2349 亿元下降至 2017 年 6 月末的 2285 亿元。近年来公司持续聚焦主动管理,主动管理类资产占比由 2014 年的 27%提高至 2016 年的 60%,预计 2017 年能达到 65%以上。业务结构的改善将带来报酬率稳步提升。2016 年公司已清算的主动管理型信托项目的加权平均实际报酬率超过 4%,远高于同期的被动管理型信托项目报酬率(均低于 0.5%)。受益于 2016 年末定增落地,2017 年公司有更多的资本金继续扩张其主动管理规模。我们预计公司的信托业务将继续坚定向主动管理转型,提升手续费与佣金收入,同时信托资金投向将更加多元化,降低对房地产业的依赖以降低风险。


固有业务将逐步改善。

公司 2017 年上半年利息净收入同比下跌 47.6%,拖累业绩增长。另外,由于公司增加了权益类资产的配置(交易类金融资产较年初增加 36.6%),二季度的股市震荡给公司带来了较大的损失(公允价值损失由去年同期 1.5 亿元上升至 4.6 亿元)。我们预计股市企稳将逐步改善公司投资业绩。


行业景气在下半年将走出二季度低谷。

高频数据显示,行业景气在二季度达到低点后在下半年有所回升。按四周移动平均来看,信托产品周平均发行规模和信托市场存续期规模周增速在六月底跌至谷底后均有明显回升。

我们认为,公司将受益于行业整体景气的提升,业绩持续稳定释放。


布局多元金融,实现多轮驱动。

公司积极入股金融公司,打造多元金融平台。公司参与营口银行股份有限公司,持股比例为 4.27%;公司入股渤海人寿股份有限公司,持股比例为 3.85%;公司参与发起设立中国信托登记有限责任公司,占股 2%。预计公司将继续多元化发展,形成业绩的多轮驱动。


被纳入 MSCI,将获得增量资金关注。

报告期内,公司成为第一批被纳入 MSCI 的 A 股标的之一,是 A 股上纳入该指数的唯一信托及信托概念股,将受益于投资者对行业龙头的青睐。


投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价 16.70 元。我们预计公司 2017 年-2019 年的净利润增速分别为28%、34%、16%。预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.85 元、1.14 元、1.33 元。


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海澜之家(600398)投资快时尚 URBAN REVIVO,持续推进多品牌管理战略 [申万宏源][买入]


研究员:王立平 纺织和服装行业排名第 2 撰写日期:8 月 15 日


投资要点:


公司发布全资子公司对外投资公告拟参股 Urban Revivo 品牌,8 月 14 日海澜投资与快尚时装、李明光签订《投资意向协议》,拟以自有资金认购其不超过 10%股权,投资预付金额为 1 亿元。快尚时装(广州)主营业务为Urban evivo(简称 UR)品牌服饰的经营。


Urban Revivo 是国内快时尚领先品牌,可与国际快时尚巨头 ZARA 对标,近年来迅速崛起。


1)UR 定位“轻奢快时尚”,目标 20-40 岁年轻白领,已成为中国版 ZARA。

其上新频率保持在 1 周 2 次,一年开发款式数量约1.2 万款,基本与 ZARA 持平。品牌风格和模式接近 Zara,但定价则接近 H&M,略低于 ra(30%的价格优势),打造极致性价比,更受国内大众消费者青睐。


2)品类+渠道两手抓,占据本土快时尚品牌龙头地位。


Urban Revivo

始创于 2006 年,2016 年品牌营业收入已达 20 亿元。该品牌在女装+男装+童装+配饰均有布局,实现品类全覆盖。

线下门店遍布全国主要商圈,线上天猫、京东等主流电商平台均已设立旗舰店,全渠道直击目标客群。


3)国际设计师团队,打造东方美装。

品牌设计经理多为法国设计师,产品设计均由国际设计团队把关,同时兼顾东方女性身材特点和喜好,受国内女性追捧。


Urban Revivo 全球扩张正当时,缔造国际化时尚帝国。

UR 已在国内 60 多个城市开设了超过 160 家门店,未来将逐步推出子品牌并拓展国际时尚版图,计划每年 60-100 家门店的扩展速度,预计 2020 年国内外门店将超过400 家,年销售超过 100 亿元。

1)国内:开放加盟,渠道快速扩张。品牌门店在一线城市以直营为主,二三线城市以“海澜式”类直营模式加盟实现快速下沉,加盟商仅作为财务投资者,既降低了经营风险和专业要求,又提高成功率。在 15 年开放加盟后,仅两年时间增设了 90 家门店。\


2)国外:反攻欧美,布局全球市场。

UR 在 17年 1 月于新加坡来福士广场开设海外首店,并计划 18 年 3 月在伦敦 Westfield 开设第一家全球旗舰店,后续将布局包括美国、法国、日本、中东等地区,建立国际化品牌形象。


海澜之家坚持多品牌管理集团战略,海内外布局初现成效

1)海澜之家海外首店已于 17 年 7 月在马来西亚吉隆坡开业,公司正式踏足东南亚市场。

2)副牌 HLA JEANS 定位年轻潮牌,面向 90 后消费群体。首店面积约160 平米,已于 8 月 5 日在苏州万达开业,后续多家门店已在筹划中。

3)女装品牌爱居兔持续爆发增长,17Q1年实现营收 2 亿元,同比增长 55%,同店仍有 20%增长,已成为公司未来增长点。

4)电商渠道加速发展,效果显著。阿里董事长马云 8 月 13 日参观海澜集团并对海澜电商及物流系统给予高度评价,后续“互联网+”时代海澜线上渠道发展可期。

5)此次投资本土快时尚龙头 UR 有效补充了公司在服装细分领域的时尚产品覆盖,且“类直营”的模式将助力双方快速实现渠道扩张,巩固服装行业龙头地位。


公司业绩稳健,内生外延不断寻找新增长点,多品牌管理集团发展目标初见成效。且目前估值低,账上现金充裕,仍存在外延并购预期,维持“买入”评级。


公司是纺织服装行业龙头,不断追求时尚与性价比的结合,积极推动品牌年轻化、多样化发展,公司账上现金 91 亿元,仍存在并购预期,内生外延均将推公司成为多品牌管理集团。同时公司 16 年大幅开店,预计 17 年新店业绩将逐步释放。此次投资不会对 17 年业绩产生实质影响,我们维持公司盈利预测 17-19 年 EPS 为 0.77/0.87/0.98 元,对应 PE 分别为 12/11/9 倍,维持“买入”评级。


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上海新阳(300236)纵深发展布局泛半导体产业链,铸造电子化学品行业龙头 [华创证券][强推]


研究员:曹令 基础化工行业排名第 4 撰写日期:8 月 14 日


投资要点:


公司晶圆化学品进入放量期,业绩增长在望。随着下游晶圆厂投资新增需求不断增长及认证完成,在国产化率提升背景下,公司电镀液、清洗液业务业绩提升空间巨大。公司半导体湿制程设备需求广阔,大硅片项目有序推进;同时公司申报 193NM 光刻胶,战略布局平板显示光刻胶材料。公司围绕半导体产业链,瞄准国内产业空白纵深发展,有望成为全球领先电子化学品供应商。


主要观点


1、晶圆化学品进入放量期,业绩有望快速增长

晶圆化学品应用于半导体先进封装及上游的晶圆制造行业,目前处于高速成长阶段。公司晶圆化学品客户覆盖中芯国际、海力士无锡、上海华力微等半导体客户,2016  年公司获得台积电合格供应商资质,目前等待生产线验证;芯片铜互连铜电镀液为中芯国际主要供应商,清洗液目前在中芯国际 2 条生产线实现销售。随着下游晶圆厂投资新增需求不断增长及认证完成,在国产化率提升背景下,公司电镀液、清洗液业务业绩提升空间巨大。


2、围绕半导体产业精耕细作,外延布局培育新增长点

大硅片项目有序推进,前景广阔。国内 12 寸半导体晶圆产能激增,原材料 300MM 大硅片供应紧张,价格持续上涨。上海新昇目前产能 2 万片/月,样品已实现少量销售;一期产能设计为 15 万片/月,预计18 年 6 月份达产。目前已与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议,销售前景广阔。


新阳硅密定位为亚洲第一,全球一流的湿法工艺设备平台,业务在整合之后有望成为与化学品比肩的关键业务。此外公司在东莞投资设立半导体湿法工艺应用开发中心,为智能手机麦克风系统进行部分组件代工。该项目预计 3 季度完成基建,前景广阔。


国内光刻胶市场规模增长迅速,市场空间高达 45 亿元,年均复合增长率(CAGR)达到 16.7%,未来光刻胶市场需求依然保持快速增长。公司将通过引入合作企业和技术团队加速开发过程。公司申报的光刻胶为 193NM,同时拟研发黑色光刻胶,填补国内该领域长期空白。


3、盈利预测与评级:


公司高管相继增持公司股票,彰显对公司发展信心。作为半导体化学品耗材龙头公司,公司晶圆化学品、半导体设备等新品类进入放量期,大硅片项目进展超预期,光刻胶立项力争年内送样,储备产品丰富。预计公司17-19 年 EPS 为 0.42、0.72、0.95 元,对应 PE 为 67X、39X、29X。维持“强推”评级。

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飞科电器(603868)中报点评:业绩高增长,盈利能力创新高 [广发证券][买入]


研究员:曾婵 家电行业排名第 2 撰写日期:8 月 15 日


业绩大幅增长,盈利能力创新高,与业绩预告相符2017H1 实现收入 17.2 亿元(YOY+19%),归母净利 3.8 亿元(YOY+54%),毛利率 39.2%(YOY+1.2PCT),

净利率 22.0%(YOY+5.0PCT) 。Q2  单季收入 7.8  亿元(YOY+18%) ,归母净利 1.8  亿元(YOY+76%),毛利率39.4%(YOY+1.3PCT),净利率 22.8%(YOY+7.6PCT)。中报处于业绩预告区间中部。


收入快速增长:1)分渠道,线上收入 8.3 亿元,同比增长 51%,线下收入 8.9 亿元,基本与去年持平;2)分品类,电动剃须刀收入 12 亿,同比增长 20%,其中销量同比增长 5%,均价提升 15%;电吹风收入 2 亿,同比增长 5%;其他品类收入 3 亿,同比增长 25%。


利润增长大幅快于收入增长,毛、净利率创新高,主要原因:1)电商收入占比提升 10PCT 至 48%,电商毛利率较高,带动整体毛利率提升;2)老品提价+结构升级,产品均价提升;3)销售费用率同比下降 4PCT,带动净利率提升,主要原因:2016 年是体育大年,公司在 CCTV5 等频道投入的广告费用较多,而 2017 年并未投入这些广告。


个人护理小家电龙头,受益于消费升级,业绩有望保持稳定增长


公司作为个人护理小家电龙头,受益于小家电消费升级,公司利用其品牌、渠道的优势,有望实现:

1)市场份额的提升;2)产品均价的提升,我们认为,2017H2 公司业绩将保持较高增长。新品的推进,有望为公司带来新的增长点在保持优势产品龙头优势的同时,公司积极推出新品:1)家居生活小家电:空气净化器、加湿器、健康秤等,新品计划 2017H2 陆续上市,全面布局家居小家电市场;2)美容小家电:如电动牙刷、洁面仪等正在积极研发中,新品的推出有望为公司带来新的增长点。投资建议公司作为个护小家电龙头,受益于消费升级,预计业绩将持续、稳健增长,我们预计 2017-2019 年净利润为8.1、9.7 和 11.7 亿元(同比增速分别为 31%、21%、20%),对应 2017 年 PE 为 32.3 倍,维持“买入”评级。



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中国建筑(601668)7 月新开工大幅增长,订单增速有所回落 [中泰证券][买入]


研究员:夏天 建筑和工程行业排名第 1 撰写日期:8 月 15 日


投资要点


房建订单保持良好趋势,基建订单增速放缓,新开工大幅加速。公司 1-7 月新签合同额 12968 亿元,同增26.7%,较 1-6 月回落 7.00 个 pct,7 月单月新签合同额 1013 亿元,同比减少 21.66%。单月订单同比下滑主要因去年同期基数较高(去年 7 月单月同增 84.45%)。分业务来看,房建新签订单 9101 亿元,同增 22.70%,较 1-6 月回落 0.70 个 pct,7 月单月同增 17.00%,在去年高基数情况下继续保持较快增长(去年 7 月单月同增 52.2%);基建新签订单 3804 亿元,同增 37.00%,较 1-6 月回落 27.50 个 pct,7 月单月新签 137 亿元,同降

74.95%(去年 7月单月同增 159%,基数较高,且单个基建 PPP 订单体量较大,易造成单月数据波动,我们认为 7 月订单较少是阶段性表现)。分区域来看,境内订单 11655 亿元,同增 22.20%,较 1-6 月回落 8.00 个 pct;境外订单 1313 亿元,同增 88.9%,较 1-6 月提升 8.40 个 pct,7 月单月新签 196 亿元,同增 157.89%。1-7 月新开工面积 18431 万平米,同增 22.50%,较 1-6 月份提升 4.30 个 pct,其中 7 月单月新开工面积 2702 万平米,同增 55.91%

,继续保持加速趋势。


地产待结算资源充足,将对未来业绩起到极强向上驱动作用。

2017 年 1-7 月公司地产业务合约销售额 1345亿元,同增 45.6%,较 1-6 月回落 4.4 个 pct,但仍保持较快增速;合约销售面积 925 万平方米,同增 0.6%,增速较 1-6 月下滑 5.5 个 pct。公司房地产合约销售额 2016 年全年/2017 年前 7 月同比增长 26%/46%呈加速趋势,未来 1-2 年房地产业务丰厚利润的滞后结算效应将对业绩起到极强的向上驱动作用。


基建 PPP 占比提升,将成有力增长点。

公司凭借在房建市场第一品牌实力、地方政府合作优势、以及雄厚资金和融资优势,已成功打开 PPP 基建市场并具有强大竞争力,PPP 带动基建订单爆发式增长,2016 年全年/2017年前 7 月基建订单同比增长 83%/37%。预计随着高毛利率 PPP 基建业务收入占比提升,公司盈利能力将得到显著提高。2016 年末公司在手基建和房建订单 26177 亿元,同比增长 28.9%,是 2016 年收入的 2.7 倍,充足在手订单将保障未来业绩的持续稳健增长。


投资建议:我们预测公司 2017/2018/2019 年归母净利润分别为 338/390/448 亿元,分别增长 13%/15%/15%,EPS 分别为 1.13/1.30/1.49 元,当前股价对应三年 PE 分别为 8.8/7.7/6.7 倍,给予目标价 15.82 元(对应 2017 年 14倍 ),买入评级。


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西山煤电(000983)低估值焦煤龙头,业绩弹性大 [中泰证券][买入]


研究员:笃慧 钢铁行业排名第 2 撰写日期:8 月 15 日


投资要点


公司披露 2017  半年度报告,实现营业收入 136.3  亿元(+58.8%),归属于上市公司股东净利润 9.17  亿元(+739.3%),其中 Q1、Q2 分别为 4.65 亿、4。52 亿元,业绩季度环比基本持平,符合我们预期,折合 EPS 为 0.29元/股+739%)。


煤炭业务高盈利能力突出。

报告期内,公司第一大收入来源(收入占比 55%)煤炭产销量分别为 1304 万吨

(+9.4%)、1149 万吨(-11.8%),其中精煤产销量分别为 533 万吨(-5.7%)、505 万吨(-19%),煤炭综合售价 657 元/吨(+100%),吨煤成本 244 元/吨(+33%),吨煤毛利为 413 元/吨(+268 元/吨)。根据我们测算,斜沟煤矿贡献归母净利润 5.1 亿元,本部煤矿贡献 5.1 亿元,合计 10.2 亿元,煤炭吨煤净利润达到约 90 元/吨,而上年同期仅为 6元/吨。


焦化业务盈利能力提升。

报告期内,第二大收入来源(收入占比 24%)焦炭产/销量 206/209 万吨,同比基本持平,吨焦价格 1570 元/吨(+83.5%),吨焦成本 1483 元/吨(+83.4%)。合并报表的两家焦化企业净利润合计 1899 万元(+4651 万元),吨焦净利润达到 9 元/吨(+22 元/吨)。


电力业务开始亏损。

第三大收入来源(收入占比 11%)电力业务发/售电量分别为 60/54 亿千瓦时,同比基本持平,度电售价 0.29 元,度电成本 0.33 元,煤价上涨背景下电力业务开始亏损,合并报表的四家电力公司合计亏损 1.5 亿元,度电约亏 3 分钱,下半年山西省燃煤电厂上网电价上调 1.15 分,一定程度上有助于电力业务减亏。


销售费用上涨明显,期间费用率整体下降。

报告期内,公司销售费用 14.1 亿元(+97.4%),主要是因为运费上涨和煤炭到港量增加使得到港运费增加所致。管理费用 8.9 亿元(+27.88%),财务费用 4.96 亿元(-2.8%),三项期间费用合计 28 亿元,期间费用率 20.6%,同比下降 1.8 个 pct。


旺季行情到来,维持推荐优质焦煤股

随着 8 月下旬钢铁消费旺季到来,前期相对滞涨的焦煤近期上涨明显,京唐港主焦煤价自 7 月以来上涨 85 元/吨至 1465 元/吨,钢厂及焦化厂开工积极,叠加焦煤港口及终端库存低位,


焦煤价格有继续回升的动力,继续看好焦煤股旺季行情。


盈利预测与估值:基于对煤价乐观判断,我们上调对公司的盈利预测,预计公司 2017/18/19 年归属于母公司的净利润分别为 20.9/21.6/23.0 亿元(前次为 17.4/21.6/23.2 亿元),折合 EPS 分别是 0.66/0.69/0.73 元/股,维持公司


“买入”评级,给予 2017 年 20XPE,目标价 13 元。

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适用对象:本产品为研究参考类资讯产品,风险级别为中风险,适用于风险承受能力为稳健型及以上的经纪业务客户。主要适用于关注各大证券机构公司研究报告的投资者。面向公司营业部所有的经纪业务客户,通过提供公司研究报告为客户选择投资机会,提供研究报告精华信息。



附:本期产品经理介绍夏佳,证书编号:S0130611010474

有二十年证券行业工作经验;具有证券投资从业资格、期货从业资格、证券投资咨询执业资格。现就职于投资顾问部,长期从事投研产品的分析和制作工作。对大盘和板块轮动有敏锐的观察力,具备较强的资料分析能力、较丰富的投资咨询工作经验。具有强烈的事业心和责任心,具有极强的亲和力和沟通能

力。品行端正、诚实守信,具有奉献精神。

联系电话:027-87846886 联系邮件:xiajia@chinastock.com.cn






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