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微光股份（002801）

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投资顾问王放

证书编号：S0670613050005

预计上市初期压力位80元-92元

公司概况：

公司专业从事微电机、风机的研发、生产和销售。公司产品为主要应用于HVAC（采暖、通风、空调与制冷）领域的冷柜电机、外转子风机及 ECM电机。其中冷柜电机、ECM电机目前主要应用于冷柜，外转子风机目前主要应用于冷库、工业冷却机、工业用空调、冷干机、空气净化器等，主要产品具有较广泛的应用空间。 公司是全球同类产品的主要制造商之一，冷柜电机、外转子轴流风机的销量在国内处于领先地位。

公司控股股东、实际控制人为何平，其持有公司发行前54.875%的股份。

 

行业现状及前景

食品冷链产业有望快速发展。根据报告统计，我国完整独立的食品冷链体系尚未成形，大量肉类、水产品、牛奶、豆制品和水果等无冷链保障运销。我国食品冷链硬件设施不足，就汽车冷藏车辆拥有率来说，中国远低于美国、日本等国家。2012 年 2 月，中共中央、，持续增强农产品供给保障能力的若干意见》，要求完善鲜活农产品冷链物流体系，支持大型涉农企业投资建设农产品物流设施。2014 年我国城市居民人均冷库占有量仅为0.0613立方米/人，远低于发达国家水平。由于城镇化进程和食品冷链物流的发展，国内冷柜市场将保持一定增速。

暖通空调风机快速增长。暖通空调风机作为暖通空调辅机的重要组成部分，广泛应用于各类暖通空调机组和末端。随着酒店、办公楼宇及住宅的快速发展，暖通空调行业快速发展。进入21世纪以来，国内暖通空调风机生产企业迅速成长，研发、制造及检测能力不断提高，逐渐掌握了设计、开发、制造的关键技术，国产风机逐渐占据市场主流地位。2007 年至今，我国风机产量显著增长。2015年前6个月，我国风机产量为759.40万台，相比2007年同期水平增长546.83万台。期间虽然受金融危机影响，产量出现波动，但总体呈较快速增长趋势。

 

公司亮点：

HVAC（采暖、通风、空调与制冷）领域冷柜电机及外转子风机领先企业。公司长期专注于 HVAC领域，公司产品 60%左右出口，是全球同类产品的主要制造商之一，冷柜电机、外转子轴流风机的销量在国内处于领先地位，ECM电机产业化取得成功，主要产品技术国内领先，并通过了CE、VDE、UL等重要国际认证，公司知名客户包括 PANASONIC 、 UGUR、 FRIGOGLASS、WHIRLPOOL、A.O.SMITH、海信容声等。

募投项目

    

拟使用募集资金2.46亿元，用于年产200万台外转子风机、300万台ECM电机及研发中心建设项目。

主要潜在风险

1、下游产品应用市场需求不足的风险。公司所生产的微电机、风机目前主要应用于HVAC领域，公司产品与HVAC行业的波动及冷链物流的发展密切相关。若因宏观经济波动、政策调整等因素造成HVAC等行业景气下行，将导致公司经营业绩的不利波动。

2、汇率波动的风险。公司产品出口销售收入占公司营业收入的 60%左右，产品主要出口俄罗斯、意大利、土耳其、巴西、伊朗、新西兰等国家，主要以美元、欧元计价。人民币汇率的波动，可能影响公司的损益。

估值

    

发行人所在行业为电气机械及器材制造业，截止2016年6月6日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为30.34倍。预计公司2016年、2017年每股收益分别为1.48元、1.62元，结合目前市场状况，预计上市初期压力位80元-92元。

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本资讯中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议。据此入市，风险自担。

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