【超级干货35】透过新股资料挖掘牛股基因

公司

1.新光药业

行业

医药行业

细分行业

中成药

主营业务

主要产品有黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊、西洋参口服液，是治疗心脑血管疾病、外伤科疾病等的主要用药

产品技术

公司拥有5个全国独家品种，其中两个为国家级新药，公司的黄芪生脉饮为全国首创,具有自主知识产权，具有一定的品牌优势，创新优势在于在原有生脉饮制剂配方的基础上增加了黄芪药材研制而成，比原配方更具疗效。公司产品需求旺盛;

市场地位

近3年公司营收复合增长率为12.16%； 公司2015年的产能为1.7亿只，上市募集资金后，新增产能为2.2亿只，3年内将达产，公司的营收、净利润等将同步同比增长。

行业增速

2010-2014年，冠心病口服中成药市场销售额的年复合增长率为16.16%，2010-2014年，骨科口服止痛药，年复合增长率为17.05%，

下游应用

冠心病治疗、骨科止痛用药

毛利率%（15/14/13)

65.82/63.37/55.30

营收增长率%（15/14/13)

6.63/9.02/7.24

可比公司

信邦制药、以岭药业。

公司

2.微光股份

行业

高端装备

细分行业

智能装备

主营业务

采暖、通风、空调、制冷领域的微电机和风机；

产品技术

公司以提升自主创新能力为主线，大力开发具有自主知识产权的关键技术与核心技术，逐步实现与国际先进企业在微电机、风机产品领域的技术接轨，并赶超世界先进水平；

市场地位

公司的冷柜电机、外转子轴流风机的销量在国内处于领先地位，是全球同类产品的主要制造商之一；公司是国内较早从事高效节能ECM 电机开发的企业之一，ECM 电机已成为公司重要盈利增长点。

行业增速

4、根据中国电器工业协会统计，2006 年-2012 年世界微电机产量保持持续增长，从2006 年的82.3 亿台，增长到2012 年的160 亿台，年均复合增长率为11.72%。根据司尔亚司中国经济数据库统计，2008 年至2012 年中国微电机制造行业工业总产值持续增长，尤其是2010 年至2012 年增速较快，年均复合增长率达到24.5%。截至2012 年，中国微电机工业总产值达到18,473 亿元。

下游应用

本公司目前的产品主要应用于HVAC 领域，具体包括冷柜、冷库、工业冷却机、工业用空调等产品，上述产品均存在较大的市场空间。公司还计划将产品更广泛地应用于HVAC 领域，如空气净化器、精密空调、中央空调等行业。公司远期的目标是将产品应用于汽车、通讯、物联网等领域。

毛利率%（15/14/13)

33.66/30.73/29.73

营收增长率%（15/14/13)

0.71/12.20/14.52

可比公司

高端装备

公司

3.盛讯达

行业

TMT

细分行业

互联网手游

主营业务

主要产品和服务有：手机单机游戏、跨平台游戏和游戏运营，截至2015 年末，公司开发完成的手机游戏合计为947 款，公司开发了7 款跨平台网络游戏，其中5 款已上线运营，2 款尚处于开发过程中，公司未来将继续加大跨平台游戏的开发以及游戏运营业务的力度。

产品技术

发行人所开发的手机游戏大多为轻度、单机游戏，重度游戏的开发经验有待进一步积累，游戏运营经验也不足。

市场地位

国内从事手机游戏开发的企业众多，开发的手机游戏品种丰富，数量众多，能够满足用户休闲娱乐需求。国内从事手机游戏开发的厂商代表性企业有：触控科技、华娱无线、中国手游、掌趣科技、腾讯、银汉科技、广州谷得、乐动卓越、玩蟹科技、顽石互动、掌上明珠、呈天游、盛讯达等。2013 年，大型客户端网络游戏厂商相继布局手机游戏，在产品研发、市场推广等方面投入大量的资源，成为影响手机游戏市场的重要变量。

行业增速

随着手机游戏市场的产业化，手游用户可选择的渠道和游戏也越来越丰富。能够接受付费这一消费行为的手机游戏用户也越来越多。同时，随着Wifi 网络和4G 网络变得普及，手机网络游戏将会有更为强大的生命力。手机网络、手机硬件的提升推动手机游戏市场规模扩张；玩家付费意愿增强和收入快速上升；手机游戏运营平台的多样化和快速增长促进手机游戏的开发和推广；

下游应用

公司的手机游戏产品主要是对手机终端厂商、手机游戏发行商、手机游戏运营商等的软件许可使用和受托开发，

毛利率%（15/14/13)

87.98/80.64/63.18

营收增长率%（15/14/13)

-0.9/3.27/-6.08

可比公司

掌趣科技

公司

4.玲珑轮胎

行业

汽车行业

细分行业

汽车配件

主营业务

公司是国内规模最大、效益最好的轮胎专业生产企业之一，生产全钢子午线轮胎、半钢子午线轮胎及特种轮胎等3,000 多个规格品种的轮胎产品，广泛应用于乘用车、商用车、工程机械等。

产品技术

公司拥有国家级企业技术中心、通过中国国家实验室认可委员会认可的实验检测中心、轮胎室内噪声试验室，拥有轮胎企业博士后科研工作站、院士科研工作站。；“玲珑品牌”连续11 届被世界品牌价值实验室评定为“中国500 最具价值品牌”，2015 年品牌价值达202.95 亿元，稳居国内轮胎行业首位。

市场地位

1、我国轮胎行业企业众多，目前规模以上轮胎企业有600 多家，主要分布在山东、江苏、浙江和上海等地区，其中山东省拥有逾300 家。国内轮胎行业销售额排名前10 位的企业市场占有率约30%，大多数厂商规模普遍偏小、技术水平低、研发能力弱，产业集中度偏低，国内轮胎行业尤其是中低端产品整体处于充分竞争状态。2、在国内轮胎中高端市场，本土企业只有10 多家，而外资和外资控股企业已有包括米其林、普利司通和固特异等在内的20 多家企业。跨国大型轮胎企业凭借雄厚的资金、先进的技术，在国内轿车、轻型载重子午线轮胎市场中占据了绝对优势。外资企业占有约70%的轿车轮胎市场份额，本土企业仅分得约30%，而且主要集中在替换市场，在配套市场占有率很低。

行业增速

1、国内轮胎产量由2005 年的2.5 亿条增至2014 年的5.62 亿条2。我国各种轮胎合计产量稳居世界之首，成为世界轮胎生产大国。国内轮胎产量由2004 年的2.1 亿条增至2014 年的5.62 亿条，年均复合增长率约为10.34%。子午胎产量由2004 年1.1 亿条增至2014 年的5.11 亿条，年均复合增长率为16.64%；

下游应用

汽车行业

毛利率%（15/14/13)

26.77/25.67/21.17

营收增长率%（15/14/13)

-9.65/10.71/-1.04

可比公司

风神股份、双钱股份、赛轮金宇、黔轮胎A、青岛双星等。

公司

5.合诚股份

行业

基建工程

细分行业

专业工程

主营业务

公司是专业从事工程监理、试验检测、维修加固、设计咨询、项目管理及其他技术服务的综合型工程咨询企业，其中为客户提供的工程监理服务、工程试验检测服务是公司的主要业务

产品技术

工程监理行业经营模式：（1）服务强制性；（2）第三方独立性；（3）全过程伴随式服务模式；（4）工程监理行业实行的是双重控制的市场准入制度；

市场地位

根据交通运输部质量监督局网站显示，福建省内拥有公路工程综合乙级试验检测及以上资质的检测机构共有45 家；拥有水运工程材料甲级试验检测资质的检测机构共有3 家，其中，厦门两家。公司是厦门市内拥有水运工程材料甲级资质的两家企业之一。公司拥有的公路工程桥梁隧道工程专项检测资质，福建省仅有两家。福建省工程监理领军企业之一，同时也为公司进军全国市场提供了重要保障。

行业增速

行业增速：从全国来看：2005 年至2014 年间全国工程监理市场规模保持了年均19.57%的增长态势；从福建省来看：福建省的工程监理市场规模变化与全国趋势基本相同。2005 年至2014 年间，年复合增长率为21.52%。

下游应用

服务对象主要集中在公路、桥梁、隧道、市政、房建和水运领域。

毛利率%（15/14/13)

45.05/43.37/44.04

营收增长率%（15/14/13)

14.69/1.48/15.27

可比公司

建研集团   苏交科   设计股份

公司

6.哈森股份

行业

纺织服饰

细分行业

皮鞋

主营业务

主要从事中高端皮鞋的品牌运营﹑产品设计、生产和销售。

产品技术

不断加强自主研发设计能力，通过增强与国外优秀团队的信息交流及选派设计师去意大利学习体验，引入先进产品技术，提高新款的受欢迎程度，设计出符合流行趋势的产品，不断提升品牌认同度和影响力

市场地位

发行人营业收入已达到或接近部分同行业上市公司的营业规模。目前行业内缺乏权威统计资料，因此无法准确提供发行人的市场占有率及行业排名情况。

行业增速

中国是世界最大的鞋类生产、消费和出口大国。在中高端市场，菲拉格慕、普拉达等成熟的国外品牌以及以百丽为代表的国内品牌，凭借其长期积累的品牌知名度和市场营销能力，已建立起较强的竞争优势。而在低端市场，则有数量众多的中小鞋企、小工厂甚至制鞋作坊，产能和质量不稳定，但运营和生产成本较低，因此通过价格及区位优势占领了部分的二三线城市及农村市场。本公司品牌和产品定位于中高端皮鞋，面临着国内外高档品牌产品及低端廉价产品的竞争。

下游应用

女性消费者

毛利率%（15/14/13)

48.23/46.98/45.82

营收增长率%（15/14/13)

-5.39/-5.55/10.88

可比公司

星期六、天创时尚、奥康国际、红蜻蜓。

公司

7.洪汇新材

行业

新材料

细分行业

涂料染料

主营业务

氯乙烯共聚高分子材料，公司目前已形成了高性能、环保型的二元系列、羧基三元系列、羟基三元系列等三大类共28个产品。

产品技术

1、在行业内长期的技术领先优势。公司拥有多名具有多年行业研发经验的研发人员。总工程师李川先生从业近四十年，是多个发明专利的发明人。公司目前拥有一支稳定的研发队伍，新产品研发能力在国内同行业处于领先地位，形成了强有力的技术研发系统和持续创新能力。公司产品种类丰富，部分产品替代进口，多个产品获得江苏省科学技术厅授予的“高新技术产品”称号，公司是国内能将产品直接销往欧美等发达国家和地区的少数企业之一。

市场地位

由于我国特种氯乙烯共聚物行业集中度低，行业内尚没有具有绝对规模优势的生产厂商。从行业内产品结构来看，成熟品种如二元产品由于业内生产企业较多且近年产能扩张而竞争加剧，新品如多元产品包括羧基三元产品和羟基三元产品由于国产化时间不长且生产企业少而供不应求。本公司产品出口量相对稳定，自2009年起，公司连续六年成为国内最大的氯醋共聚树脂出口商，且已占全国同类产品出口量一半以上。

行业增速

1、“十二五”期间，我国新材料产业年均增长率超过25%。同期，化工新材料的年增长率约为18.8%。到2015年，我国化工新材料规划产值将达到4,740亿元。2、2001-2010年我国油墨产量保持了16.86%的年均增速。2011年，我国油墨产量为58万吨。3、2014年，我国涂料总产量为1,648.19万吨，2001-2014年涂料产量保持了年均20.33%的复合增长率。我国已发展成为全球第一大涂料生产和消费大国。4、我国胶粘剂（含密封剂）产量从2005年的250万吨增长到2013年的611.2万吨，保持了年均11.82%的复合增长率。

下游应用

特种氯乙烯共聚物上游系化工基础原材料行业，下游系油墨、涂料和油漆、色片、磁卡基材、胶粘剂和塑胶地板等。

毛利率%（15/14/13)

30.75/23.35/28.17

营收增长率%（15/14/13)

-4.26/5.1/-6.42

可比公司

宏昌电子、神剑股份。

公司

8.新宏泰

行业

电气设备

细分行业

电气设备

主营业务

公司主营业务为断路器关键部件、低压断路器及刀熔开关的研发、生产与销售，主要产品包括断路器配套用BMC/SMC 模塑绝缘制品、电机及电动操作机构、低压断路器及刀熔开关。

产品技术

是目前我国断路器行业中关键部件配套研发、制造、服务能力领先的企业之一。

市场地位

我国低压断路器生产企业达1,000 多家，企业数量多、规模少，市场集中度不高。从主要产品的市场份额来看，公司在断路器用模塑绝缘制品和电机及电操领域的市场份额较高，在这两个细分市场具有较为明显的优势。

行业增速

2008-2013 年间，低压断路器年产量从2,762 万台增加到5,371 万台，复合增长率高达14.23%；高压断路器从年产44.51 万台增加到2012 年的65.08 万台，复合增长率达9.96%。2009 年我国发电装机容量为87,407 万千瓦，到2014 年我国发电装机容量已达到136,019 万千瓦，复合增长率达9.25%

下游应用

国内市场方面，断路器及关键部件行业的发展主要取决于固定资产投资的整体带动，尤其与电力、工业投资以及城镇化推动房屋建筑建设等密切相关。断路器及其关键部件行业的市场发展前景将更加广阔；替换需求是指目前已经保有的断路器的替换和更新而产生的需求。老产品的更换的需求量将以15-20%比例增长；

毛利率%（15/14/13)

41.03/41.90/42.95

营收增长率%（15/14/13)

-0.82/5.81/12.67

可比公司

正泰电器；思源电气；百利电气

公司

9.海波重科

行业

建筑建材

细分行业

专业工程

主营业务

公司主营桥梁钢结构工程业务，业务范围主要包括桥梁钢结构的制作和安装，以及相应的技术研究、工艺设计及技术服务。

产品技术

钢结构是指用钢板、钢管、型钢等钢材，通过连接件以铆、螺栓、焊等方式连接而成的能承受荷载、传递荷载的受力结构，是现代建筑工程中的主要结构形式之一。由于钢结构具有强度高、重量轻、可焊接、可回收以及良好的塑形性等特点，随着国民经济的持续快速增长和大规模基础设施建设步伐的不断加快，近年来，我国在桥梁、大型场馆、高层建筑、机场航站楼、火车站等建设领域中已大量采用钢结构形式。

市场地位

1、公司作为业内知名的钢结构工程专业承包企业，自成立以来，先后参与了百余座跨海、跨江、城市高架桥梁钢结构工程建设，在工程经验、桥梁钢结构制作和施工技术、项目管理等方面形成了较深厚的积累，具有较高的行业地位。2、海波重科等少量主营桥梁钢结构工程业务，并具有钢结构工程专业承包壹级资质的民营企业，在经营模式、行业角色等方面与央企相同，能够直接参与上述企业的项目竞争，但在特大型桥梁钢结构工程项目的承接能力方面仍处于相对弱势。

行业增速

1、2010年至2014 年，我国每年新增的公路建设投资规模不断增加，达到了年复合7.72%的增长。2、近年来，我国高速铁路和客运专线的建设是铁路建设的重点，2010 年至2014年，全国累计新增建成投产里程1.25 万公里，占全国新增铁路建设的59.72%，而高速铁路和客运专线的基建工程多使用高架桥梁作为路基；

下游应用

公路桥梁、铁路桥梁、城市高架桥梁

毛利率%（15/14/13)

26.13/25.10/19.92

营收增长率%（15/14/13)

-6.81/9.02/19.52

可比公司

中泰桥梁