【今日上市新股】微光电子:下一个题材王?

今日上市新股：微光电子

证券代码：002801

首次公开发行股数：1472万股

总股数：5888万股

募集资金：2.87亿元

发行后每股收益：1.28元/股

发行价：19.51元

杭州微光电子股份前身为成立于 1986 年的全民所有制企业——杭州微光电子设备厂，成立之初主要从事开关电源等产品的生产和销售，后于 1998 年改制，长期专注于 HVAC 领域内（具体包括冷柜、冷库、工业冷却机、工业用空调等）微电机、风机的研发、生产和销售，为2014 年、2015 年中国电子元件百强企业（第 59 名）、国家火炬计划重点高新技术企业、还是“精密外转子轴流风机通用规范”国家标准参与起草单位。公司检测中心于 2011 年通过国家实验室认可。

2015年公司营收为3.97亿元，同比增长0.8%；净利为8222.46万元，同比增长16.01%；毛利率为34.85%。

 

主要产品分为冷柜电机、外转子风机、ECM电机三大系列，2000多个品种。年产能为冷柜电机640万台、外转子风机105万台、ECM电机27万台。冷柜电机及外转子风机是公司的主导产品，2015年营收占比分别为49.79%、43.28%，目前处于饱和状态，产能利用率和产销率均超100%，而ECM电机2011年投产，已通过了 CCC、CE、VDE、UL 及 ATEX 等重要认证，目前还处于市场推广阶段，2015年营收占比不超7%，但在2012-2015期间实现了快速增长，年复合增长率高达77.1%。

产品示意图如下：

公司60%左右的产品出口，主要出口地区集中在欧洲和亚洲，主要客户包括 PANASONIC、FRIGOGLASS、UGUR、WHIRLPOOL、A.O.SMITH等。在国内则主要集中在华东及华南地区。

 

上市后公司计划拓宽产品在 HVAC 行业的应用（如空气净化器、精密空调、中央空调等行业），并积极研发应用于汽车、通讯、物联网等行业的同类产品，快速提高高效节能产品 ECM 电机、EC 和 DC 外转子风机等的收入比重。此次微光电子募投项目为年产200万台外转子风机、300万台ECM电机及研发中心建设项目，总投资额为24646万元。

 

公司产品的主要原材料是漆包线和钢材，占公司产品原材料成本的 26%、17%左右，铜和钢材的价格随市场需求的起伏波动较大。

 

主要竞争对手有ebm-papst（德国）、Ziehl-Abegg（德国）、广东泛仕达机电有限公司、浙江马尔风机有限公司

 

可比公司：美的集团子公司威灵控股、大洋电机（空调配套的风机负载类电机）、卧龙电气（空调风扇用电机）、信质电机（汽车电机定子转子等）、金龙机电（手机用微电机）、亿利达（空调风机）

海豚简评：看名字很高大上，其实公司主要做的冷柜、冷库、空调等的微电机和风机。不过在这批新股里算是最有想象空间的了。首先是冷链物流，对应标的可以结合下近期上市四方冷链，不过公司是四方冷链的上游；其次生产ECM电机虽然营收占比很小，但是其为高效节能产品，未来可以主打环保牌；最后公司野心不小，不安于只做暖通领域，已经逐步扩展到空气净化、精密空调等领域，未来甚至想往汽车、通信、物联网等热门领域发展。想想曾经被爆炒的苹果概念股金龙机电….

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